넘버 원에 베팅하기: 소프트뱅크 사가

소프트뱅크는 기술 세계에서 잘 알려진 회사입니다. 하지만 항상 그랬던 것은 아닙니다. 소프트뱅크는 일본에서 Vodafone의 일본 운영을 인수하여 통신 사업자로 시작했습니다. 소프트뱅크는 NTT 도코모가 아이폰을 채택하는 데 저항한 덕분에 일본 통신 시장에서 확고한 입지를 다질 수 있었습니다. 이후 이 회사는 야후 재팬을 인수했습니다. 알리바바에 대한 지분이 최고의 수익을 안겨주면서 소프트뱅크는 기술의 중심 무대에 올라섰습니다.

소프트뱅크의 통신 사업, 야후 재팬, 알리바바의 성공에 힘입어 소프트뱅크는 여러 회사를 인수하고 투자하는 광풍을 일으켰습니다. 소프트뱅크의 투자에는 스냅딜, 올라, 원웹과 같은 회사가 포함되며, 인수한 회사로는 스프린트와 ARM이 있습니다.

독점 아니면 아무것도

기술 분야에서는 특정 세그먼트에서 확고한 2위 회사가 없는 경우가 많습니다. 오늘날 많은 기술 회사들이 자신이 있는 분야에서 50% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 예를 들어, 검색 분야에서는 구글이 검색 시장의 50% 이상을 차지하고 있습니다. 마찬가지로, 소셜 네트워킹에서는 페이스북과 그 다양한 자산인 왓츠앱, 인스타그램이 소셜 네트워킹의 50% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 전자상거래 분야에서는 아마존이 미국에서 50% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 알리바바도 중국에서 같은 비율을 차지하고 있습니다.

특정 기술 세그먼트에서 가장 큰 플레이어가 되는 네트워크 효과와 더 큰 회사가 제품/서비스를 지속적으로 개선하기 위해 얻는 데이터는 2위 회사가 의미 있는 경쟁 기회를 가질 가능성을 매우 낮춥니다. 소프트뱅크는 이를 인식하고 있으며, 자신이 있는 분야에서 리더십을 보장하기 위해 다양한 자산을 조직하기 시작했습니다.

2위에 투자하기…

소프트뱅크가 최근 자신이 진입하는 모든 분야에서 선도적인 플레이어가 되기 위해 노력하고 있지만, 이 회사는 처음에 2위 회사를 인수하거나 투자하는 것으로 시작했습니다. 첫 번째 인수는 스프린트였습니다. 스프린트는 미국에서 3위 통신 사업자로, 버라이즌과 AT&T에 뒤처져 있었습니다. 소프트뱅크의 베팅은 일본의 Vodafone을 성공적으로 전환시킨 것처럼, 미국에서도 스프린트를 전환할 수 있을 것이라는 것이었습니다. 그러나 여러 차례의 시도에도 불구하고 소프트뱅크의 스프린트 전환 시도는 결실을 맺지 못했습니다. 이 회사는 방대한 스펙트럼 보유에도 불구하고 네트워크를 개선하지 못했으며, 고객 이탈은 매년 증가했습니다.

스프린트가 전환을 실행하는 데 어려움을 겪고 있는 동안, 소프트뱅크가 스프린트를 인수할 당시 4위였던 미국 통신 사업자 T-Mobile은 존 레저라는 새로운 CEO 아래에서 변혁적인 전환을 시작했습니다. 레저는 네트워크를 개선하고 이탈률을 줄이며 여러 “비통신사” 조치를 통해 고객을 유치하여 T-Mobile을 전환하는 데 성공했습니다. 지난해 T-Mobile은 스프린트를 제치고 미국에서 3위 통신 사업자가 되었으며, 이후 상승세를 이어가고 있습니다.

새로운 CEO가 취임한 스프린트는 올해 소폭 반등했지만, 대부분의 사람들은 미국 통신 시장에서 더 큰 전투에서 패배했다고 동의합니다. 소프트뱅크는 스프린트를 인수하는 데 약 200억 달러를 지출했으며, 스프린트의 부채 구조 조정에 수십억 달러를 추가로 지출했습니다. 그러나 모두 헛수고였습니다.

스프린트와 마찬가지로 소프트뱅크의 또 다른 고프로필 투자인 스냅딜도 2위 플레이어에 대한 것이었습니다. 스냅딜은 한때 인도의 전자상거래에서 플립카트에 가까운 2위였지만, 아마존이 진입한 이후 상황이 악화되었습니다. 아마존의 치열한 경쟁으로 인해 스냅딜은 시장 점유율을 잃어갔고, 플립카트는 아마존에 성장세를 빼앗기면서도 어떻게든 시장 점유율을 유지했습니다.

경쟁력을 유지하고 시장 점유율을 되찾기 위해 스냅딜은 지난해 디왈리 시즌에 화려한 리브랜딩과 마케팅 캠페인을 진행했지만, 그조차도 소용이 없었습니다. 현재 인도의 전자상거래 시장은 아마존과 플립카트 간의 2파전으로, 스냅딜이 지속 가능한 독립적인 존재로 남을 가능성은 거의 없습니다. 스냅딜과 어느 정도 소프트뱅크의 고통을 더하기 위해, 스냅딜의 프리차지 인수도 페이티엠이 성장함에 따라 가치를 잃어가고 있습니다. 한때 10억 달러 가치에 가까워졌던 프리차지는 이제 페이티엠에 1억 달러 이하로 인수될 것으로 예상됩니다.

하지만 넘버 원을 적극적으로 추구하기

소프트뱅크가 지난 1년 동안 자신이 있는 분야에서 리더가 되기 위해 적극적으로 노력하고 있다는 것이 점점 더 분명해지고 있습니다. 이는 회사가 최근에 한 인수 및 투자로 강조됩니다.

2016년 7월 ARM 인수는 그 시작이었습니다. ARM은 해당 분야의 리더의 완벽한 예입니다. 지구상의 거의 모든 스마트폰은 ARM으로 구동됩니다. 700달러 아이폰을 사용하든 70달러 안드로이드 기기를 사용하든 상관없이 모두 ARM으로 구동됩니다. 인텔이 모바일 시장에서 기회를 놓친 상황에서 ARM은 모바일 SoC 또는 저전력 SoC의 칩 설계 시장에서 명확한 독점을 가지고 있습니다. 저전력 SoC가 필요한 사물인터넷(IoT) 장치의 예상 증가와 함께 ARM은 다시 시장에서 승리할 것으로 예상됩니다. IoT 시장은 스마트폰 시장보다 몇 배 더 클 것으로 예상되며, ARM은 라이센스 비즈니스 모델을 가지고 있기 때문에 IoT 장치의 잠재적 라이센스 수수료가 낮더라도, 미래에 예상되는 IoT 장치의 엄청난 양이 큰 수익을 안겨줄 것입니다.

ARM 인수 외에도 소프트뱅크는 각 시장에서 명확한 리더인 회사에 투자하기 시작했습니다. 가장 분명한 예는 2017년 4월 Didi Chuxing에 대한 소프트뱅크의 55억 달러 대규모 투자입니다. 우버가 중국 시장에서 중국 운영을 Didi에 매각한 이후, Didi는 중국 시장에서 명확한 독점을 가지고 있습니다. 이제 다른 승차 호출 회사가 Didi의 네트워크와 규모에 맞출 수 없다는 것이 분명해졌습니다. 자율주행차가 예기치 않은 혼란을 가져오지 않는 한, Didi Chuxing은 대부분의 경우 중국의 유일한 택시 집합체가 될 것이며, 이러한 독점으로 인해 미래에 수십억 달러를 쉽게 벌 수 있을 것입니다.

소프트뱅크가 최근 투자한 또 다른 시장 리더는 인도의 페이티엠입니다. 지난달 소프트뱅크는 인도 스타트업 역사상 가장 큰 자금 조달 라운드 중 하나인 14억 달러를 페이티엠에 투자했습니다. 이제 탈세 폭풍이 대부분 가라앉으면서 인도의 전자지갑 산업의 승자들이 명확해지고 있으며, 페이티엠은 단연 선두를 달리고 있습니다. 페이티엠이 보유한 거래 및 사용자 수는 전혀 다른 리그에 놓이게 합니다. 페이티엠은 가장 많은 사용자를 보유하고 있어 오프라인 매장이 페이티엠을 수용하도록 유도하며, 더 많은 오프라인 매장이 페이티엠을 수용함에 따라 더 많은 사람들이 앱으로 유입되는 네트워크 효과가 강하게 작용합니다. 이는 시간이 지남에 따라 점점 더 강해지는 자기 강화 사이클입니다.

신용 카드와 직불 카드의 보급률이 인도에서 가장 낮은 편인 만큼, 페이티엠은 모바일 결제를 일반화할 수 있는 좋은 기회를 가지고 있으며, 이를 위해 오프라인 소매업체와의 계약에 많은 투자를 하고 있습니다. 이제 페이티엠은 결제 은행 라이센스를 받았기 때문에, 향후 수익화할 수 있는 다양한 금융 서비스를 제공할 수 있습니다.

시장 리더를 만들기 위한 기업 융합?

소프트뱅크가 지난 1년 동안 시장 리더를 적극적으로 추구해왔다는 것을 설명했습니다. 이 회사는 또한 2위 플레이어를 다른 회사와 합병하여 시장 리더 리그에 진입할 수 있는 충분한 규모를 확보하려고 하고 있습니다.

이것은 미국에서 스프린트와 T-Mobile을 합병하려는 소프트뱅크의 적극적인 시도로 시작되고 있습니다. 소프트뱅크는 과거에도 스프린트와 T-Mobile의 합병을 시도했지만, 오바마 행정부가 경쟁을 매우 중시하고 운영자 수의 감소를 부정적으로 보았기 때문에 실패했습니다. 그러나 트럼프 행정부가 친기업적이기 때문에 T-Mobile과 스프린트의 합병이 승인될 가능성이 높습니다. 승인된다면, 결합된 기업은 AT&T와 버라이즌과 경쟁할 수 있는 충분한 가입자를 보유하게 되며, 수십억 달러의 스펙트럼과 시너지를 보유하게 됩니다. 이는 소프트뱅크가 스프린트 인수 형태로 이미 수십억 달러를 투자한 미국 통신 시장에서 진정한 경쟁 기회를 제공할 것입니다.

스프린트 외에도 소프트뱅크는 스냅딜과 플립카트를 합병하려고 하고 있습니다. 플립카트가 스냅딜과 합병하거나 인수할 것이라는 것은 이제 공개된 비밀입니다. 소프트뱅크는 이 합병의 배후에 있으며, 합병이 완료된 후 결합된 기업에 투자하여 현재 인도에서 선도적인 전자상거래 회사인 플립카트에서 상당한 지분을 확보할 것입니다. 소프트뱅크는 또한 프리차지를 페이티엠과 합병하려고 하고 있습니다.

기술 세계에서 가장 큰 플레이어가 종종 성공을 거두는 경우가 많습니다. 2위가 되기 위해서는 많은 투자가 필요하지만 수익은 거의 없습니다. 그러므로 소프트뱅크가 자신이 투자하거나 인수한 모든 회사가 각자의 세그먼트에서 리더가 되도록 최선을 다하고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 이러한 회사들이 앞으로 얼마나 많은 성과를 낼지, 그리고 얼마나 많은 성과를 낼지는 두고 볼 일입니다.